LAS INCERTIDUMBRES DE AGOSTO

El mes de agosto es siempre temido en Wall Street. Baja con frecuencia el volumen de transacciones y cualquier acontecimiento geopolítico puede iniciar una reacción inesperada que desoriente a los inversores. Por eso siempre es un positivo, tener un agosto con el menor numero de incertidumbres posibles. Pero no es el caso en este 2019.

Tenemos un agosto repleto de incertidumbres, que además se completa con la imprecisa evolución de las guerras comerciales con China, que ya han causado y están causando grandes destrozos económicos por todas las esquinas del mundo, pero que ahora amenazan con causar aún más. La horrorosa semana que hemos tenido en estas bolsas, -que el lunes, por momentos llevo al índice Dow Jones a caer mas de novecientos puntos-, fue la consecuencia del anuncio de que Estados Unidos a partir del primero de septiembre aplicará aranceles de un 10% a todos los productos importados de China que aun no han sido incluidos en la lista, un montante del entorno de los 300.000 millones de dólares. Seguir leyendo

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ESTA SEMANA EN WALL STREET

Tras la resaca dejada por la Reserva Federal y el anuncio de nuevos aranceles contra China a partir del próximo 1 de septiembre, las miras estarán puesta en distintos frentes.

Compañías como Uber o Lyft, presentan resultados. También lo hacen Walt Disney, CBS y Viacom, que probablemente resaltarán la creciente competencia en el streaming de video y podrían generar volatilidad en el llamado sector de servicios de comunicación, que ha tenido un rendimiento superior su creación el año pasado.

El índice de servicios de comunicación del S&P 500 ha aumentado un 20% en lo que llevamos de año, superando la ganancia del 17% del S&P 500 y todos menos dos de los 11 sectores de indicador, el de tecnología y el inmobiliario. Ese sólido desempeño se debe en gran parte a la recuperación de las acciones de Facebook, ya que los inversores consideran que la red social más grande del mundo seguirá creciendo, incluso con las presiones de los reguladores en el horizonte.

Marriott International, CVS Health, Booking, Monster, Kraft-Heinz, Activision y Allergan, entre otras, presentan sus cuentas. En el apartado macroeconómico, conoceremos los PMIs de servicios y compuesto. También contaremos con el ISM no manufacturero.

Los bancos centrales de Noruega, Nueva Zelanda, Australia, India, Filipinas y Tailandia celebran reuniones sobre política monetaria, justo después del primer recorte en las tasas en EEUU en más de una década.

Una reducción de 25 puntos básicos que, sin embargo, generó un mayor descontento entre la creciente lista de enemigos del guardian que vela por el pleno empleo y lograr una inflación del 2%. Al fin y al cabo, aquellos como el propio presidente de EEUU, Donald Trump, que esperaban un drástico recorte de al menos medio punto porcentual no pudieron ocultar su decepción.
Un desengaño que el inquilino de la Casa Blanca acompañó un día después con el anuncio de su escalada arancelaria con China, un factor que en estos momentos la Fed incluye en su lista de riesgos para la economía estadounidense. Sin grandes avances en la última ronda de negociaciones cara a cara en Shanghai, la administración Trump se prepara para imponer aranceles del 10% sobre un grupo de bienes chinos por valor de 300.000 millones de dólares, lo que supone que EEUU tasará todos los productos procedentes del gigante asiático.

El nuevo revés comercial volvió a incitar las expectativas de que la Fed volverá a reducir tasas este año pese a que Powell calificó de mero “ajuste a mitad de ciclo” el recorte implementado el pasado miércoles. El FedWatch de la CME estima al menos un 43% de probabilidades de que el precio del dinero se moverá en un rango del 1,50% y el 1,75% al cierre de la última reunión del FOMC del próximo 11 de diciembre, lo que implicaría dos rebajas de tasas de 25 puntos básicos cada una. El 32,2% del mercado espera al menos una rebaja más para entonces.

“El recorte de la Fed estuvo impulsado por la alta incertidumbre de la política comercial, el débil crecimiento global y la baja inflación”, manifiesta Cesar Rojas, economista de Citi, quien asegura que esta decisión a alas a Trump para que “adopte una postura más agresiva” en materia comercial. Esto a su vez alimenta las perspectivas de tasas aún más bajas, a medida que empeoran algunos de los factores que impulsaron la rebaja del miércoles en primera instancia. Según sus cálculos, los nuevos aranceles podrían llegar a impulsar la inflación hasta en 0,15 puntos porcentuales en su tasa de cabecera y 0,17 puntos en la subyacente.

Se espera que Nueva Zelanda reduzca en otros 25 puntos básicos sus tipos de interés y Australia incluso podría hacer lo mismo. En la India se puede implementar su cuarto recorte de tipos del año, ya que el crecimiento continúa desacelerándose. Noruega se postula como la clara excepción, a la espera de determinar si establece o no una posible subida de tipos en septiembre.

En Europa destacará la publicación de los PMIs de servicios y compuesto de la eurozona. También contaremos con algunos datos de interés regionales. El miércoles conoceremos la producción industrial alemana, motor manufacturero de la zona euro. Se estima una variación interanual del -3,2%, negativo pero por encima de los -3,7% anteriores. El viernes se publica el PIB de Reino Unido, con una estimación de crecimiento interanual del 1,4% en el segundo trimestre, 4 décimas inferior al dato anterior.

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LA INCIERTA SEGUNDA MITAD DE 2019

Los mercados, -como hacen siempre por cierto-, están queriendo ver “la botella medio llena”: La desaceleración global no irá más allá; la economía estadounidense casi no se verá tocada por esa desaceleración, , -o solo ligeramente-; China compensará sus desequilibrios de crecimiento, y mantendrá el tipo; Los bancos centrales del mundo “animarán el cotarro”; y el Brexit no será duro, se encontrará una vía intermedia. Sí, puede ser que sea así, pero también puede ser de otra forma. Seguir leyendo

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ESTA SEMANA EN WALL STREET

La semana llega plagada de resultados empresariales y también económicos a este lado del Atlántico. Quizás en este último sentido, el primer punto fuerte de la semana será el martes, cuando el Fondo Monetario Internacional publique sus Perspectivas de Crecimiento Mundial.

El Banco Central Europeo celebra su reunión de política monetaria el jueves. En general, se espera que mantenga las tasas sin cambios pero allane el camino para implementar recortes a finales de año. Seguir leyendo

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ESTA SEMANA EN WALL STREET

Con el Dow Jones en los 27.332 puntos y el S&P 500 sobrepasando los 3.013 puntos, acumulando ya una rentabilidad superior al 19% en lo que llevamos de año, las mesas de inversión ponen sus miras en la Reserva Federal y en la posibilidad de que esta ponga fin a su ciclo de normalización iniciado en diciembre de 2015. Desde entonces, el banco central de Estados Unidos ha subido tasas en un total de nueve ocasiones, hasta situar el precio del dinero en un rango entre el 2,25% y el 2,50%. Seguir leyendo

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UN G-20 SIN SORPRESAS, Y POSITIVO

Ha terminado el G-20 de Osaka, celebrado esta pasada semana, sin ciertamente sorpresa alguna. La Administración Trump está cada vez más aislada internacionalmente. Trump podrá vender en su “reality show” lo que quiera pero los hechos son contundentes. La mayor parte de los países con mas peso en el mundo están decididos a hacer del problema del cambio climático una prioridad, y también a favor de un mundo cada vez mas abierto e intercomunicado, tanto en lo comercial como en lo tecnológico. Algo que obviamente también apoya y secunda el mundo corporativo mas exitoso y con futuro en Wall Street. Seguir leyendo

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ESTA SEMANA EN WALL STREET

Tras la decisión de la Reserva Federal y los nuevos máximos del S&P 500 de la semana pasada, los inversores pondrán toda su atención al próximo potencial catalizador para la bolsa estadounidense: la Cumbre del G-20 en Osaka, Japón, del próximo 28 y 29 de junio.

Está previsto que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y su homólogo chino, Xi Jinping, mantengan un encuentro para tratar la reciente escalada de las tensiones comerciales. Una reunión que estará precedida del primer contacto cara a cara entre los equipos negociadores de ambos países, que podrían viajar a Japón tan pronto como el martes para sentar la base que permita algún tipo de mensaje concreto de Trump y Xi.

Las expectativas son moderadas y lo más probable es que se consiga algún tipo de tregua que relaje la escalada arancelaria y evite que Washington active aranceles sobre otro grupo de productos chinos por valor de 300.000 millones de dólares. Ambos países ya tasan productos por valor de más de 330.000 millones de dólares.

Paralelamente, durante semana, varios altos funcionarios del banco central de EEUU. La lista está encabezada por el propio presidente de la Fed, Jay Powell, quien hablará sobre el estado de la economía durante un evento en el Consejo de Relaciones Exteriores en Nueva York el 25 de junio.

John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, y el presidente de la Fed de San Luís, James Bullard, también hablarán ese día. Bullard fue el único disidente en el voto de la última reunión de política monetaria, que se opuso a mantener los tipos estables para defender una rebaja de tipos de 25 puntos básicos.

La segunda ronda de las pruebas de estrés a los 18 grandes bancos de EEUU de la Reserva Federal se darán a conocer el 27 de junio. El Análisis y Revisión Integral del Capital determinará si estas entidades pueden aumentar los dividendos y las recompras de acciones. Todos los bancos aprobaron el viernes la parte cuantitativa, que puso de manifiesto que los colchones de capital son suficientes en caso de un shock económico adverso.

Los inversores también contarán con nuevos datos entrantes sobre el estado de la economía estadounidense. Conoceremos los informes sobre las ventas de casas nuevas, los precios de la vivienda y las ventas pendientes de casas.

Además conoceremos pedidos de bienes duraderos y comercio internacional, además de la lectura final sobre el producto interior bruto (PIB) del primer trimestre. El Departamento de Comercio de EEUU ha estimado que la economía creció a un ritmo del 3,1%. Canadá y el Reino Unido también darán a conocer datos sobre crecimiento económico.

Del lado de los resultados empresariales, constructores de viviendas como KB Home y Lennar, así como gigantes de la industria alimenticia, como General Mills y ConAgra, publicarán sus cuentas, al igual que FedEx, Nike, Walgreens Boots Alliance y Constellation Brands.
Destacar también como SpaceX, la compañía de aeronaves espaciales fundada por el consejero delegado de Tesla, Elon Musk, tiene previsto lanzar dos docenas de satélites al espacio el lunes 24 de junio como parte del Programa 2 de Pruebas Espaciales del Departamento de Defensa de EEUU.

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