Consejo de Gordon – Brasil, es momento de invertir?


economist1Todas las semanas recibo un llamado preguntándome si es momento de invertir en Brasil o hay que seguir esperando.

Creo que casi todos estaremos de acuerdo en que si existe un mercado atractivo y con potencial de crecimiento en el mundo, uno de los destacados es Brasil.

Lo mismo se pensaba 6 años atrás cuando The Economist lo grafico en su tapa “Brasil Despega”

IBOVESPA 2009Que paso desde entonces, el  índice bursátil IBovespa es uno de los que ha tenido un peor comportamiento a nivel mundial con una caída de 27%, comparándolo a una suba de 86% del S&P.

En Septiembre de 2013, opino lo contrario, “Brasil lo ha echado a perder?”

Desde esta fecha el mismo índice bajo 9% contra una suba del S&P de 21%

Como se encuentra Brasil ahora?

Aspectos negativos

  • Inflación elevada y persistente
  • Deuda de empresas con la banca Pública y con los mercados internacionales
  • Déficit de Cuenta Corriente
  • Baja Productividad
  • Costos altos en su industria, da baja competitividad en mercados internacionales
  • Corrupción en empresas y el gobierno que mina la confianza de los inversores.

En los aspectos positivos se destacan

  • Demanda interna elevada
  • Población Joven
  • Crecimiento de clase media

No hay mayor garantía para obtener unos resultados mediocres que entrar en Bolsa invirtiendo a largo plazo cuando un mercado está caro o sobrevalorado. Está claro que Brasil no está en esta etapa como si lo estaba en el 2009

Obviamente a día de hoy tenéis una diferencia importante entre las dos economías. Mientras los EEUU se encuentran creciendo en Brasil su economía ha entrado en recesión. Otro factor a tener en cuenta es que en el BOVESPA tienen un peso importante las compañías cuyos resultados están ligados a la evolución del precio de las materias primas, hablamos de gigantes cómo Petrobas o Vale.

Qué pasa si suben las tasas de interés en Estados Unidos?, lo más probable es que los flujos de capitales salgan de Brasil y otros emergentes y eso haga depreciar sus monedas y bajar los rendimientos medidos en dólares además de provocar una contracción de la economía.

Como hacemos paraewz invertir en Brasil?

Yo utilizo un ETF llamado iShares MSCI Brazil Capped (EWZ), el mismo tiene un muy buen volumen, 20 millones de acciones negociadas diarias, con una comisión anual del 0.62%. (grafico de la performance de los últimos 10 años vs el S&P)

Cómo suele decir Buffett ‘Be Fearful When Others Are Greedy and Greedy When Others Are Fearful‘, el problema es que para aplicar la máxima de Buffett hay que tenerlos muy bien puestos, no es nada fácil llevar la dirección contraria al rebaño.

Así que el dilema para el inversor respecto a Brasil está servido.

Mi opinión viendo todos estos conceptos es que hay que esperar un poco más, yo creo que todavía se puede seguir devaluando el Real y la economía va a tener un comienzo de 2016 difícil.

Ustedes que van a hacer?

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